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        港股漲勢兇猛 后市介入價值幾何?

        編輯:王軍      信息來源: 中國基金報發(fā)布時間:2016-9-12

          由于利好不斷,借道港股通流入港股的資金節(jié)節(jié)攀升, 上周五,港股通凈買入額更是突破60億元,創(chuàng)16個月新高,累計超過2500億。港股何故漲勢兇猛?內(nèi)地投資者能否繼續(xù)追隨?我們不妨聽聽機構(gòu)的看法。

          內(nèi)外因素共振

          對于港股近期的市場表現(xiàn),海富通基金經(jīng)理卜正倫認(rèn)為,這波港股行情主要是由基本面及資金面推動。從基本面來看,不少板塊仍維持相當(dāng)強勁的獲利增長,讓港股向來相較A股要低的估值更具有吸引力;而資金面部分,受人民幣匯率或波動及深港通將開通的預(yù)期,距離最近且相關(guān)程度最高的港股市場成為資金停泊最好的選擇。

          華夏基金表示,投資者對國內(nèi)經(jīng)濟和美聯(lián)儲加息的擔(dān)心減弱,這是過去半年港股強勢反彈的主要原因。而其背后的邏輯是全球過剩資金尋找收益的背景下,考慮到主要發(fā)達國家的股市估值處于歷史偏高水平和主權(quán)債收益率邁向負(fù)利率時代,新興市場成為性價比更高的選擇和提供正收益之地。

          長盛基金國際業(yè)務(wù)部總監(jiān)吳達也認(rèn)為,影響港股走勢的主要因素是國際資金情緒、中國經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)及匯率政策,新因素是國內(nèi)資金的情緒流向。對去年和今年初中國經(jīng)濟下滑、人民幣匯率貶值的擔(dān)憂有所緩和,境外資金部分回流香港市場;以及從政策層面推動的AH兩地市場互聯(lián)互通又前進一步,包括深港通的正式啟動和滬港通的額度上限取消,境內(nèi)資金積極南下尋找價值洼地。

          南方基金則認(rèn)為盡管港股市場沒有漲跌停的限制,但機構(gòu)投資者占據(jù)絕大部分的港股市場更為理性、更具有資產(chǎn)的價格發(fā)現(xiàn)能力,波動性反而弱于A股市場。因此,在深港通宣布啟動以及保監(jiān)會批準(zhǔn)保險資金可以通過港股通投資香港市場的背景下,港股市場不斷走強。

          港股還能買嗎?

          截至9月9日,恒生指數(shù)收于24112.52點,從2月12日的年內(nèi)最低點18319.58點起已上漲超三成。對此,吳達認(rèn)為,雖然從目前時點看,港股已經(jīng)從絕對估值低位恢復(fù),但介入的時間窗口還在。部分投資者則更為樂觀,如諾亞香港聯(lián)席首席投資官馬暉洪認(rèn)為,從3至5年中長期角度來看,香港市場正在啟動新的一輪牛市。但是后市還是要警惕中國經(jīng)濟硬著陸風(fēng)險及美國股市的回調(diào)。

          基金普遍認(rèn)為,未來港股的看點是深港通的推出帶來的增量資金,華夏、南方基金表示,伴隨著“深港通”的推出,以“傳統(tǒng)中國”為主、具備低估值和高分紅特征的香港市場正在迎來增量資金,并有望延續(xù)。

          但南方基金同時表示,投資者也需要逐步提高警惕,因為目前港股的估值水平已經(jīng)回到歷史均值標(biāo)準(zhǔn)偏差以上。

          同時從全球整體市場環(huán)境來看,英國退歐公投之后,全球市場享受了一段難得的政策“空窗期”,較少的政策決策,以及寬松預(yù)期的延續(xù)推動全球收益率普遍下行、主要股市也明顯反彈,美股市場甚至不斷創(chuàng)出新高。但往前看,南方基金判斷這一風(fēng)平浪靜的“空窗期”可能正逐漸過去。9月之后,有三大主要事件會加大市場面臨的不確定性并帶來擾動:即美聯(lián)儲加息預(yù)期、美國大選、意大利修憲公投和銀行體系問題。后續(xù)這些事件是否對港股市場會產(chǎn)生沖擊,需要投資者密切留意。

          深圳一私募基金經(jīng)理表示,港股的走強是市場之前對中國經(jīng)濟過度悲觀預(yù)期的修正,因為在投資的過程中,投資者非常注重“預(yù)期差”的作用。事實上,基本面比想象中的好是超預(yù)期;基本面沒有想象中的那么差也是超預(yù)期。過去幾年,大家非常看重好上加好;未來估計會有很多機會來自于沒有想象中的那么差。這或?qū)⒊蔀楦酃缮蠞q的基礎(chǔ)。

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